周三玻璃期货价格大幅上涨，主力合约FG创近4个月新高，当日主力合约FG上涨元至元/吨，涨幅9.02%。夜盘时段，玻璃涨超6.6%。

“玻璃期货盘面回升，有基本面因素在起作用。但包括主力合约在内的淡季合约能封住涨停，显然是超预期的。”方正中期期货分析师魏朝明说。

对此，中信建投期货能化高级分析师胡鹏也表示，因近期政策利好频发、玻璃产销率边际好转，玻璃期货价格上涨是在预期内的，但当日午盘玻璃主力合约上涨9%，且多个合约封于涨停板，强势程度明显超过市场预期。

从盘面可以观察到，从周二夜盘开始，玻璃期价已开始明显上行。采访中期货日报记者了解到，玻璃期货大幅上涨背后主要有两方面的市场驱动：一方面体现在各地区玻璃产销改善，另一方面与需求预期改善的继续发酵有关。

玻璃现货市场厂家产销有所恢复

据了解，自8月15日以来，国内玻璃产销整体偏弱，尤其是沙河地区玻璃产销率连续十多天低于%。本周二，沙河地区玻璃现货价格小幅松动后中下游采购积极性增加，当日沙河地区玻璃产销率升至%。除沙河地区外，周二华东、华南、华中地区玻璃产销率环比均有所提升。

据一德期货分析师张丽介绍，本周一开始，玻璃市场产销好转，一是补周末未发量，二是整个弱产销已经持续了半个月，贸易商消化自身库存，表现出上游厂家库存压力增加，现在中下游都向上游传出补库需求。

“今年下半年，玻璃行业都是在摸着石头过河，虽然库存不高，但心态也较为谨慎。”河北正大玻璃期货部负责人崔彰表示，玻璃厂家涨价动力不足，贸易商根据自己的销售情况进行采购，下游深加工大多也是按需采购。

“从5月份到现在，玻璃一直处于去库的过程中。上中下游各个环节的玻璃库存都不高，处于一个相对较低的水平。”崔彰称，8月中下旬沙河的产销低于%，虽然整体的库存都比较低，但市场的销售情况确实不太理想。本周以来，沙河地区的产销有明显好转，经销商拿货较为积极，但是经销商向下游传导仅仅算是中等靠上的水平，下游目前还是以按需采购为主。

在他看来，沙河这边的经销商是根据自己的销售情况来决定第二天的采购量。玻璃的产销率包含了太多的内容，包括购买欲望和购买能力等等。“玻璃产销的回升，要么是因为中下游某个环节出现了实质性好转，要么是出现了部分投机需求。”崔彰说。

对此，河北望美集团期货部负责人霍东凯也向记者证实，近期玻璃现货市场厂家产销有所恢复，马上进入“金九银十”的旺季，厂家走货变快。“目前市场特点主要体现在贸易商及下游终端库存极低，行业库存主要集中在玻璃厂家手里。行业内大部分人心态偏悲观，但现货表现目前还是比较好。”霍东凯称。

霍东凯认为，玻璃产销率的回升主要源自于下游库存太低，阶段性补库的库存消耗到一定程度后不得不继续补库，这也就出现了下游采购积极性增加的现象。当然，“金九银十”临近也对下游心态有所提振。

就玻璃市场消费端来讲，近期受宏观政策影响，玻璃需求预期也在进一步向好。

“作为竣工端的商品，玻璃需求与房地产竣工面积走势密切相关。”胡鹏表示，本周多家国有大行表示正研究下调存量房贷利率，周三广州官宣“认房不认贷”政策，市场对于房地产的企稳预期增强。

在他看来，当前国内地产政策的重心在于保交楼，玻璃是政策的直接受益品种。故周二夜盘开始，玻璃期货价格大幅上涨。

“从近期玻璃市场基本面表现来看，供需仍处于紧平衡。”胡鹏介绍说，供应端，最新的浮法玻璃在产日熔量为T/D，环比8月初增加约T/D，同比增加约1%。需求端，近期玻璃下游需求稳中略增，竣工面积高增速带动玻璃深加工订单小幅增加。

旺季是否已启动？

“供需平衡下，近期国内玻璃库存变化不大，8月玻璃生产企业库存运行在万—万吨区间，最新一期的库存为万吨，处于中性水平。”胡鹏说，但仅从当前的基本面来看，玻璃期货价格大涨支撑并不牢靠。

在他看来，因当前玻璃供需均小幅增长，总库存持稳在万吨附近，向上驱动暂时不足。但“金九银十”的传统需求旺季已临近，下游需求有一定的改善预期，尤其是在持续的政策利好下，中下游备货需求或继续增加，带动玻璃去库和价格上行。“至于玻璃现货去库持续性和价格上涨力度如何，仍需持续跟踪政策端和下游真实需求的变动情况。”胡鹏称。

一般来看，随着期价的大幅上涨，持仓上也呈现出一定的变化。记者从盘面观察到，本周一玻璃主力合约FG持仓增加1.8万手，本周二减少0.9万手，周三增加约9.4万手。最新的玻璃期货总持仓约万手，处于历史高位区间。

“当前玻璃持仓较多，周三增加尤为明显，市场对于玻璃需求仍有分歧。”胡鹏表示，多方对玻璃“金九银十”旺季和地产政策利好有较强的预期，认为保交楼政策将继续提振玻璃需求。空方认为“金九银十”旺季不旺的概率较大、地产下行趋势难以扭转，且随着时间推移，年开始的房屋开工面积下滑趋势将使得四季度玻璃竣工面积增速明显下降。

“从当前的基本面来看，玻璃确实处于现实偏强预期偏弱的状态，后期价格变化的驱动主要在于政策端的力度。”胡鹏认为，若政策超预期，则竣工面积高增速有望延续，对玻璃短期需求形成提振；反之，竣工面积增速拐头将导致玻璃需求走弱，短中期均难言乐观。

值得注意的是，8月底9月初对于玻璃市场来讲本身就是一个关键的时间窗口。往往是传统旺季行情启动的时间节点，届时产销会逐渐走好，伴随着价格的上涨玻璃厂家库存快速下降。从目前市场情况看，旺季是否已启动？

在崔彰看来，“金九银十”是玻璃行业的传统旺季，行业内现在是既期待旺季的到来，又保持一个谨慎的态度来对待。“目前玻璃市场出现了小幅的回暖，最近两天产销已经过百，经销商拿货的积极性略有提升，但是持续性还要继续

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