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今年4月以来，玻璃期货多头氛围弄好，期货价格高歌猛进，开启了一段多点的壮阔行情，现货市场也是成交火热，生产企业和贸易商都对后市即到来的销售旺季充满信心，挺价意愿较强，但是上周五玻璃期货遭遇多头大幅平仓，“多杀多”，大幅下挫5.02%，封死跌停板，玻璃“碎了一地”。那么决定这波玻璃行情的关键力量是什么呢？多头慌不慌？空头能否杀出重围？今天我们一起来探讨~我们的底层逻辑库存是否是决定价格的关键力量？经济学中库存与价格是成反比，但是我们看到很多的商品的存储条件是有限的，当库存增长到一定的甁颈之后，库存与价格的反向关系不再有效，其期边际效应递减，随时库存再度增加，价格可能会处于一个弱势盘整或者出现反弹，甚至表现出一定的迟钝性，库存与价格简单的反向关系不再效。如年我们交易过的橡胶，纸浆均属于这样的模型，当价格对库存的变化已经表现出迟钝性，甚至是达到麻木的程度时，我们定义库存的利空因素为A，此时有了一个小小的利多因素B，可能B甚至并非是影响价格的直接因素，譬如市场上的某个传言，这个时候B所表现出的力量远大于A。在天寒地冻的那一天，一根火柴所发出的光和热，对于卖火柴的小姑娘来说，已经很满足的奢侈了，她仿佛看到了火炉一般的温暖，还有烤鸭和面包。还有最典型的是液体化工，7月份乙二醇的社会库存已经达到万吨之巨，价格长期持低位，但是码头卸货速度放缓或某个装置要停产几天，便能引发价格急剧的反弹，并且反弹持续数周。而我们看到玻璃，实际上空方最大的入场依据是库存历史高位，玻璃的库存是比液体化工更为特殊的地方，这是我们后面将会分享的逻辑，我们后面会详细分析。高利润不可持续，终将均值回归？由于纯碱的价格急剧下跌，引发玻璃极高的利润，多纯碱空玻璃的套利资金入场也是遍体鳞伤，而玻璃用雄辩的事实告诉我们：高利润是可以持续的，均值回归可能不是一个合约能够完成的，或者一个合约的力量是远远不够的。纯碱与玻璃的高利润终将回归，均值回归的力量浩浩荡荡不可逆转，但是时间可能并不是合约的纯碱与的玻璃所能完成的，甚至合约能否实现也未可知。这一均值回归的案例也发生在PP的与甲醇的上面，或许合约，合约也将发挥愚公移山的精神，继承革命先烈的优良传统，才能实现最终的宿命。华尔润集团的破产与基钦周期总部在江苏张家港的华尔润是国内大型浮法玻璃企业，员工约多人，总资产达90多亿元，拥有20条浮法生产线。华尔润

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