最近几年比较火的赛道之一就是新能源，今天我覆盖标的是浮法玻璃龙头，最近这几年大力扩产能，进入光伏玻璃行业。现在还不是赛道的行情，现在是杀估值的行情，这样行情对于价值投资来说是好事。旗滨集团进入我视野，我以前同事去了旗滨集团，他介绍这家公司的文化，这家公司管理层比较进取，文化氛围很好。

我们回应这标题，旗滨集团在业绩如此好的情况下，股价下跌50%，市场主要认为旗滨集团是一个周期股。那旗滨集团后续有没有发展潜力板块，后续发展潜力如何？我们具体分析

由于文章过长，共3千字左右，所以分开两次发。

一、公司产品与行业分析

公司目前的主要业务是生产与销售浮法玻璃（就是咱们日常建筑房屋用玻璃）与节能建筑玻璃，同时在大力建设光伏玻璃，高铝电子玻璃，中性硼硅药用玻璃的产能。公司的具体收入结构如下：单位：元

在上述业务中，公司的传统玻璃业务（就是我们日常在房屋建筑用的玻璃）占比85.22%，节能建筑玻璃是从年开始发展业务，现在占比14%附近，其他业务主要是电子玻璃、中硼硅玻璃、光伏玻璃等，这块业务占比较小。

在上述几块业务中，

1、浮法玻璃公司是行业龙头市场占比28%。这一块公司基本是行业老大，浮法玻璃成本中纯碱占20%-30%，燃料占30%-40%，玻璃下游需求主要来自房地产，占比约75%，其余来自汽车、光伏等行业。由于浮法玻璃是高耗能行业，现在国家对于浮法玻璃产能扩建是严格限制，只能产量置换或减量置换。所以浮法玻璃行业很难有新的竞争者出现。并且浮法玻璃生产一旦点火生产除非是冷凝维修一般不会停产，因为停产与点火需要成本较高。但是房地产有竣工周期，所以造成浮法玻璃周期波动。

公司的销售毛利最低15%-50%附近波动，多数情况下毛利在30%。年公司毛利在50%多，公司处于周期最繁荣阶段。

2、节能建筑玻璃

节能建筑用玻璃，在发达国家市场占有率达到80%，而国内渗透率20%，这块业务还有很大提升空间。但是这块业务是有周期波动。

3、未来业务电子玻璃、中硼硅玻璃、光伏玻璃

光伏玻璃：主要竞争对手是福莱特，信义玻璃，光伏年面临供不应求，但是年以后面临产能过剩。虽然公司进入这个行业，会面临激烈价格战。

中硼硅玻璃：国内竞争对手是山东药玻，我们在新冠病毒初期说研发出疫苗，面临药瓶不够用，一些疫苗需要高端中硼硅药品玻璃，国内还没有企业大量生产这种高端药品玻璃。这个行业面临国产替代空间。

电子玻璃：这是一个千亿市场规模，电子玻璃行业几乎被美日所垄断，其中在TFT-LCD玻璃基板与盖板玻璃方面美日占据绝对龙头。国外三家公司占据市场份额的90%。这个行业空间广阔+国产替代。但是公司占比较小。

目前旗滨集团主要产能建设是，光伏玻璃。

二、组织文化

1、公司文化基石-公司创始人是一个做事情的人，核心人员待遇好比同行业好。

通过上市图表发现：公司的高管都是千万富翁以上，年薪平均万左右。我们以前说过好公司标志之一是：员工的高工资，但是占利润比较较小。

股权激励计划：公司于年至年间三次推出股权激励计划，激励总数占当时总股本的比例分别为4.79%、4.39%、3.55%，其中激励对象就包括核心技术骨干。

员工持股计划：公司于年至年计划滚动实施6期员工持股计划，总规模预计为12,万股。目前，第一期员工持股计划已经落地，参与对象包括公司主任级以上管理人员、核心技术人员及其他重要员工共计人，共持有公司0.%的股份。此外，公司于年9月18日，启动中长期战略发展规划之第二期员工持股计划。年9月30日，实施中长期战略发展规划之第三期员工持股计划。公司的股权激励幅度较大。

2、研发

公司作为一个传统的玻璃生产企业，非常注重研发，坚持往产业链高端转移：滨集团自年进军玻璃行业以来，便十分重视技术研发和人才引进，早于年就在福建省东山县成立技术研发中心。目前公司已设立一级职能部门——开发研究院，专注于玻璃产品研发和设计，下设平板玻璃产品研发与工艺设计中心、节能玻璃产品与设备开发中心、检测中心等。公司开发研究院现有规模百余人，具备高端玻璃新产品的开发、平板玻璃产线设计、大型镀膜产线自行组装、镀膜玻璃产品开发、玻璃热加工工艺和设备开发等能力。公司具有行业领先水平的玻璃基础材料制备、性能测试、缺陷诊断与质量检测等仪器与设备，基本构筑了玻璃材料新品种、新工艺及其关键技术研究的支：

在传统企业中，公司聘请了6位博士，进行技术公关，所以公司在传统浮法玻璃基础上研发了中硼硅玻璃，电子玻璃，光伏玻璃。

后续财务分析，与一季度点评。

说明：　　我是一个研究控。　　本人的微博与公共号取名价值与不对称研究是因为，我信奉价值投资与不对称事件的投机。　　价值投资在我的以前文章已经论述（需要宏观思维，微观的研究能力，财务与业绩粉饰研究，行业研究，规则了解-也就是法律），不对称事件需要

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