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来源：方正中期期货作者：魏朝明周二玻璃期货震荡走高。郑州玻璃期货主力合约今日开盘价元/吨，最高价元/吨，最低价元/吨，收盘元/吨，涨43元/吨，涨幅2.51％，结算价元/吨；今日开盘价元/吨，最高价元/吨，最低元/吨，收盘元/吨，涨33元/吨，涨幅2.03％，结算价元/吨。持仓手，持仓量手。现货方面，国内浮法玻璃市场价格大致走稳，产销情况尚可。华北暂稳出货，沙河个别厂家市场价格小幅调整，产销尚可；华东整体走稳，市场交投相对平稳，各厂库存压力不大，下游按需补货，短市看稳；华中地区今日厂家稳价操作为主，下游继续按需采购，实单成交量平平，明日在醴陵旗滨召开华中会议；华南个别厂成交价格有一定松动，多数厂价格走稳，产销一般；西南量价稳定，整体出货尚可。西北市场整体出货相对平稳，新疆市场价格下行明显，成交一般；东北交投尚可，多数厂家产销平衡及以上，库存继续下降。国庆节后玻璃库存持续下滑，尽管区域间有所分化，上周去库速度明显加快，其中华北地区库存去化幅度较大。青海耀华特种玻璃T/D浮法生产线22日因环保问题停产保窑。全国浮法玻璃生产线共计条，在产条，日熔量共计吨，较前一周减少吨，停产保窑1条，无点火及改产线。玻璃四季度供给后期没有明显增量；前期高利润导致玻璃产线高强度运行，接下来在环保或炉况压力下停炉保窑行为陆续出现将难以避免，玻璃的供需偏紧现状有所加剧；供需紧张状况将支撑1月合约高位运行。建议前期多单继续持有。一、玻璃期货行情回顾如我们前期所判断的那样，玻璃四季度供需维持紧平衡。玻璃期货主力合约探至1一线后于国庆节前企稳回升。国庆节期间受限于公路运输状况，厂家库存小幅累积，节后期价有所回调。上周公布的房地产竣工数据低于市场预期，市场延续弱势运行。本周市场在库存下滑和供给下降的双重支撑下再度企稳上扬。二、玻璃基本面分析1.四季度玻璃供应量易降难升截至上周全国浮法玻璃生产线共计条，在产条，日熔量共计吨，较前一周减少吨，停产保窑1条，无点火及改产线。青海耀华特种玻璃T/D浮法生产线22日因环保问题停产保窑。玻璃四季度供给后期增量难超预期，前期高利润导致玻璃产线高强度运行，接下来在环保或炉况压力下，停炉保窑行为陆续出现将难以避免。四季度供应量较大概率会“意外”缩减。2.年春节晚于往年需求将持续高位释放当前正处于玻璃消费的较好季节，北方地区受到天气的影响需要赶工。同时南方地区终端市场对玻璃现货的接受程度环比改善，加工企业订单充裕。年春节为2月12日，显著晚于近两年；需求高峰有望随之延续到1月中下旬。3.下游社会库存处于低位生产企业库存加速下滑三四季度玻璃现货价格快速攀升后高位运行。前期贸易商价格冲高后加速出货，生产商按需采购，社会库存得到极大程度去化。近期生产企业从厂家直接采购的玻璃逐渐增加。上周重点监测省份生产企业库存总量为万重量箱，较10月15日削减万重量箱，降幅6.13％。浮法玻璃市场厂家出货区域差异化较为明显，北方区域正值赶工期，厂家出货放量，库存削减较快，南方区域整体表现不温不火，库存变化不大。华北周内出货良好，各厂库存均有不同幅度削减，沙河厂家库存低位继续削减，库存量已较为有限。华东受沙河货源有限及小幅提价支撑，周内山东、安徽出货良好，尤其山东区域库存削减较快，江浙区域出货尚可，浙江个别产线周内存热修。华中周内出货一般，下游加工厂近日订单变化不大，按需采购为主，湖北厂家库存微幅增加。华南出货相对正常，多数厂产销平衡左右，总库存几无变化。西南周内出货尚可，个别厂促销下出货良好，四川总库存略降。东北当地赶工支撑，当地出货较好，厂家库存削减较明显。西北受个别产线改产白玻支撑下，总库存下降，近期西北存赶工，加工厂订单充足。后市看，近期北方区域出货良好主要来源于刚需支撑，下游备货有限，产销多可得到维持，南方区域多将维持产销平衡状态，整体库存仍存下降预期。4.竣工面积数据实际影响有限10月19日，统计局公布房地产相关数据。1-9月份，房地产开发企业房屋施工面积万平方米，同比增长3.1％，增速比1—8月份回落0.2个百分点。其中，住宅施工面积万平方米，增长4.0％。房屋新开工面积190万平方米，下降3.4％，降幅收窄0.2个百分点。其中，住宅新开工面积13万平方米，下降4.2％。房屋竣工面积万平方米，下降11.6％，降幅扩大0.8个百分点。其中，住宅竣工面积万平方米，下降10.5％。市场情绪明显受到影响，玻璃上周走势偏弱。如果真正看了竣工数据及其结构，投资者对竣工面积数据的恐慌将会有所缓解。从竣工面积数据可以看出，1-11月份竣工面积均处于较低水平，低基数效应下，同比波动幅度较大；且房地产竣工面积12月份当月数据在全年比重中占比较高，相信年度数据来看，实际房地产对玻璃总体需求将明显好于当前公布水平。三、操作建议与风险控制综上所述，玻璃供应增量有限且存下降可能，需求因春节效应具有较强的延续性，库存持续下滑，接下来有望创出两年来新低。玻璃1月合约将持续高位运行，建议前期多单继续持有。

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